CII: Lợi nhuận năm 2014 có thể tăng gấp ba năm ngoái

CII đã ban bố kết quả kinh doanh quý 4/2013, trong đó doanh thu và lợi nhuận ròng đạt 248 tỷ và 71,6 tỷ đồng, tăng 190% và 26% so với cùng kỳ năm trước. Dù rằng mảng xây dựng là thành phần đóng góp chính và tăng trưởng doanh thu, SSI Research cho rằng tăng trưởng lợi nhuận là nhờ thu phí cầu đường và lợi nhuận từ công ty kết liên. Trong năm 2013, doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 819 tỷ và 82 tỷ đồng. Dù rằng doanh thu tăng 145%, lợi nhuận răng trưởng âm (giảm 80,3%). SSI Research đã phân tách kỹ phương pháp kế toán của CII trong ít cập nhật quý 3/2013 (CII quyết định không ghi nhận doanh thu lũy kế từ các dự án BOT trước khi hoàn thành và chuyển giao các dự án thu phí trước khi hết hạn) ưng phát hành trái phiếu chuyển đổi Theo nghị quyết Đại hội cổ đông bất thường tổ chức vào ngày 25/1/2014, đại hội cổ đông đã ưng ý kế hoạch phát hành trái khoán chuyển đổi trong đó lượng trái phiếu chuyển đổi trị giá 1.128 tỷ đồng sẽ được phát hành cho cổ đông hiện hữu với giá chuyển đổi 11.000 đồng/cổ phiếu và lãi suất coupon 12%/năm, có thể chuyển đổi 6 lần từ sau 6 tháng kể từ ngày phát hành. CII sẽ phát hành trái khoán vào ngày 30/5/2014. SSI Research ước tính nếu hết thảy trái phiếu chuyển đổi được chuyển đổi, khối lượng cổ phiếu có thể tăng thêm 102 triệu cổ phiếu, tương đương 91% khối lượng cổ phiếu đang lưu hành. Sau khi phát hành, SSI Research cho rằng Goldman Sachs và HFIC sẽ chuyển đổi 915 tỷ trái phiếu chuyển đổi sang 65,6 triệu cổ phiếu (58% khối lượng lưu hành ngày nay) trong năm 2014 do giá chuyển đổi là 10.000 đồng/cổ phiếu và 18.800 đồng/cổ phiếu, thấp hơn nhiều so với giá hiện tại. Các kế hoạch phát hành trái khoán chuyển đổi sẽ tạo ra rủi ro pha loãng cho cổ đông CII và gây sức ép buộc CII phải tăng trưởng để bù lại rủi ro. Triển vọng năm 2014 SSI Research duy trì ước lượng tăng trưởng cao với CII trong năm 2014. SSI Research dự định doanh thu và lợi nhuận trước thuế có thể đạt 1.622 tỷ và 331 tỷ đồng, tăng gấp đôi và gấp ba nhờ nhận tính sổ cho dự án BT Sài Gòn II và hưởng mức phí tăng 50% với dự án Rạch Chiếc và Bình Triệu II kể từ năm 2014. Trong một tháng qua, giá cổ phiếu CII đóng cửa động dao trong biên độ 18.900 – 23.900 đồng/cp, khối lượng giao du bình quân là 1.015.748 đơn vị, trị giá giao tế bình quân là 22 tỷ đồng/phiên. Bình Minh - Người Đồng Hành